Nach vielen Jahren der Rezession erlebt die Wirtschaft von Sheffield einen dramatischen Aufschwung. Laut einem Finanzplanungsbericht der Barclays Bank aus dem Jahr 2004 war der Stadtteil Hallam in Sheffield im Jahr 2003 der Standort mit dem höchsten Gesamtvermögen außerhalb von London, wobei über 12 % der Personen mehr als 60,000 Pfund pro Jahr verdienten. Laut einer Studie von Knight Frank war Sheffield in der zweiten Jahreshälfte 2004 die am schnellsten wachsende Stadt außerhalb Londons in Bezug auf Büro- und Wohnflächen sowie Mieten. Die aktuelle Welle von Sanierungen, wie zum Beispiel der City Lofts Tower und St Paul's Place, Velocity Living und die Sanierung des Moors, das bevorstehende NRQ und die kürzlich fertiggestellten Winter Gardens, Peace Gardens, Millennium Galleries und viele Projekte im Rahmen der Sanierungsagentur Sheffield One zeigen dies. Sheffields Wirtschaft wuchs von 5.6 Milliarden Pfund im Jahr 1997 (BWS) auf 9.2 Milliarden Pfund im Jahr 2007 (BWS 2007).
Laut „UK Cities Monitor 2008“ gehört Sheffield zu den zehn „besten Städten, um heute ein Unternehmen anzusiedeln“, wobei die Stadt den dritten bzw. vierten Platz für den besten Bürostandort und den besten neuen Contact-Center-Standort belegt. Laut derselben Umfrage liegt Sheffield an dritter Stelle in Bezug auf den „grünsten Ruf“ und an zweiter Stelle in Bezug auf verfügbare Bargeldanreize.
Sheffield ist weltweit für seine Metallurgie und Stahlproduktion bekannt. In Sheffield wurden in verschiedenen Bereichen viele Durchbrüche erzielt. Beispielsweise entwickelte Benjamin Huntsman in den 1740er Jahren in seiner Fabrik in Handsworth das Tiegelverfahren. Der 1856 von Henry Bessemer erfundene Bessemer-Konverter machte dieses Verfahren überflüssig. Im frühen 18. Jahrhundert schuf Thomas Boulsover die Sheffield Plate (versilbertes Kupfer). Harry Brearley führte 1912 rostfreien Stahl ein und die Arbeit von FB Pickering und T. Gladman in den 1960er, 1970er und 1980er Jahren war entscheidend für die Entwicklung der heutigen hochfesten niedriglegierten Stähle. Neue fortschrittliche Fertigungstechnologien und -verfahren werden von den Universitäten Sheffields und anderen unabhängigen Forschungsorganisationen im Advanced Manufacturing Park entwickelt. Das Advanced Manufacturing Research Centre (AMRC, eine Forschungskooperation zwischen der Boeing Company und der University of Sheffield), Castings Technology International (CTI), The Welding Institute (TWI) und die William Cook Group sind alle auf dem AMP ansässig.
Forgemasters wurde 1805 gegründet und ist das letzte unabhängige Stahlwerk der Welt, das den Nordosten von Sheffield entlang des Lower Don Valley dominiert. Das Unternehmen genießt weltweit einen guten Ruf für die Herstellung der größten und kompliziertesten Schmiede- und Gussteile aus Stahl und ist für die Herstellung wichtiger Nuklearkomponenten, einschließlich der U-Boote der Astute-Klasse der Royal Navy, zugelassen. Das Unternehmen ist außerdem in der Lage, den größten Einzelbarren Europas (570 Tonnen) zu gießen und baut seine Kapazitäten aktiv aus.
Während Eisen und Stahl lange Zeit die Hauptwirtschaftszweige von Sheffield waren, war auch der Kohlebergbau ein bedeutender Sektor, vor allem in den Außenbezirken, und der Palace of Westminster in London wurde aus Kalkstein aus Steinbrüchen in der angrenzenden Stadt Anston errichtet. Callcenter, der Stadtrat, Hochschulen und Krankenhäuser sind weitere Arbeitgeber.
Sheffield ist ein bedeutendes Einkaufszentrum mit mehreren High Street- und Kaufhäusern sowie Designerboutiquen. Das Moor-Viertel, Fargate, Orchard Square und das Devonshire Quarter sind die wichtigsten Einzelhandelsgebiete im Stadtzentrum. Zu den Kaufhäusern im Stadtzentrum gehören John Lewis, Marks & Spencer, Atkinsons und Debenhams. Der Castle Market, der auf den Ruinen der Burg errichtet wurde, war ursprünglich Sheffields größter Markt. Diese Struktur soll abgebaut werden. Der Sheffield Moor Market öffnete seine Pforten erstmals im Jahr 2013. Der Einkaufskomplex und Einzelhandelspark Meadowhall, Ecclesall Road, London Road, Hillsborough, Firth Park und das Einkaufszentrum Crystal Peaks liegen alle außerhalb des Stadtzentrums. In einer Bewertung der erwarteten Ausgaben in Einzelhandelszentren im Vereinigten Königreich aus dem Jahr 12 belegte Meadowhall den 19. Platz und Sheffield City Centre den 2010. Platz.
Sheffield verfügt über ein Fernenergiesystem, das Hausmüll zur Stromerzeugung nutzt, indem er ihn verbrannt und daraus Energie umwandelt. Es liefert auch Warmwasser, das durch zwei Netze über etwa 25 km lange Rohre unter der Stadt transportiert wird. Viele Gebäude in der Stadt sind für Wärme und Warmwasser auf diese Netze angewiesen. Sie beherbergen nicht nur Theater, Krankenhäuser, Geschäfte und Unternehmen, sondern auch Institutionen (Sheffield Hallam University und University of Sheffield) sowie Wohnheime. Aus 40 Tonnen Müll erzeugt eine Mülldeponie 225,000 Megawatt thermische Energie und bis zu 60 Megawatt elektrische Energie.
Die Sheffield City Area Enterprise Zone wurde 2012 gegründet, um die Entwicklung an verschiedenen Standorten in Sheffield und in der Region zu fördern. Im März 2014 wurden der Zone weitere Standorte hinzugefügt.