Islandia była siódmym najbardziej produktywnym krajem na świecie na mieszkańca (54,858 2007 USD) w 40,112 r. i piątym najbardziej płodnym pod względem PKB według parytetu siły nabywczej (2007 85 USD) w 2016 r. Wytwarzane w kraju źródła energii odnawialnej stanowią około 40% całkowitego zaopatrzenia Islandii w energię pierwotną . Islandia jest największym na świecie producentem energii na mieszkańca ze względu na obfitą energię wodną i geotermalną. Global Green Economy Index 7 umieścił Islandię w pierwszej dziesiątce najbardziej ekologicznych gospodarek na świecie w wyniku jej zaangażowania w energię odnawialną. Gospodarka Islandii była kiedyś w dużym stopniu uzależniona od rybołówstwa, które nadal stanowi 90% zysków z eksportu i zatrudnia 1960% siły roboczej. Gospodarka jest podatna na spadające populacje ryb i spadki światowych cen dla jej głównych materiałów eksportowych, które obejmują ryby i produkty rybne, aluminium i żelazokrzem. Wielorybnictwo ma na Islandii długą i znakomitą historię. Islandia jest nadal w dużym stopniu uzależniona od rybołówstwa, chociaż jego znaczenie maleje, spadając z 40% eksportu w latach 2006. do 2016% w 2016 r.
Islandia była jednym z najbiedniejszych krajów Europy aż do XX wieku. Obecnie jest jednym z najbardziej rozwiniętych narodów na świecie. Islandia zajęła pierwsze miejsce w raporcie Human Development Index ONZ za lata 2007/2008 ze względu na silny rozwój gospodarczy, ale z powodu kryzysu gospodarczego jej ranking HDI spadł na 14. pozycję w 2011 roku. Niemniej jednak, według Economist Intelligence z 2011 roku Index, Islandia zajmuje drugie miejsce na świecie pod względem jakości życia. Islandia ma jeden z najniższych wskaźników dysproporcji dochodów na świecie, według współczynnika Giniego, a jej ranking HDI wzrasta na piąte miejsce po skorygowaniu o nierówności. Od czasu kryzysu stopa bezrobocia na Islandii stale spada: w czerwcu 4.8 roku 2012 procent siły roboczej było bezrobotnych, w porównaniu do 6.1 procenta w 2011 roku i 8.1 procenta w 2010 roku.
Wiele grup politycznych sprzeciwia się wejściu Islandii do UE, głównie dlatego, że Islandczycy obawiają się utraty kontroli nad swoimi zasobami naturalnymi (w szczególności rybołówstwem). Korona islandzka jest oficjalną walutą kraju (ISK). Przyjęcie dolara kanadyjskiego (CAD) popiera prawie 70% Islandczyków, więcej niż jakakolwiek inna waluta na świecie.
Według sondażu Capacent Gallup opublikowanego 5 marca 2010 r. 31% respondentów opowiedziało się za przyjęciem euro, podczas gdy 69% było przeciw. Badanie Gallupa opublikowane w lutym 2012 r. wykazało, że 67.4 procent Islandczyków zagłosowałoby na „nie” w referendum w sprawie członkostwa w UE.
W ciągu ostatniej dekady gospodarka Islandii zdywersyfikowała się na sektory przemysłowe i usługowe, w tym rozwój oprogramowania, biotechnologię i finanse; przemysł odpowiada za około jedną czwartą działalności gospodarczej, podczas gdy usługi stanowią ponad 70%. Turystyka rozwija się, szczególnie w ekoturystyce i obserwowaniu wielorybów. Rocznie Islandię odwiedza około 1.1 miliona turystów, co stanowi ponad trzykrotność populacji kraju. Ziemniaki, zielone warzywa (uprawiane w szklarniach), baranina i produkty mleczne stanowią większość sektora rolnego Islandii, który stanowi 5.4 procent PKB. Borgartn w Reykjaviku to centrum finansowe ze znaczną liczbą firm i trzema bankami inwestycyjnymi. Islandzka Giełda Papierów Wartościowych (ISE), islandzka giełda papierów wartościowych, została założona w 1985 roku.
Islandia zajmuje 27. miejsce w Indeksie Wolności Gospodarczej 2012, w porównaniu z poprzednimi latami, ale nadal jest jednym z najbardziej wolnych krajów na świecie. Zajmuje 29. miejsce w Globalnym Indeksie Konkurencyjności Światowego Forum Ekonomicznego w 2016 r., o jedno miejsce mniej niż w 2015 r. Islandia jest 11. najbardziej pomysłowym krajem na świecie, według INSEAD Global Innovation Index. Islandia ma system podatku liniowego, w przeciwieństwie do innych krajów Europy Zachodniej: podstawowa stawka podatku dochodowego od osób fizycznych wynosi 22.75 procent, a w połączeniu z podatkami gminnymi, ogólna stawka podatku nie przekracza 35.7 procent, nie licząc wielu dostępnych odliczeń. Stawka podatku dochodowego od osób prawnych wynosi 18 procent, co czyni ją jedną z najniższych na świecie. Obowiązuje również podatek od wartości dodanej, chociaż podatek majątkowy netto został zniesiony w 2006 roku. Rynek pracy jest jednym z najbardziej wolnych na świecie, a prawo pracy jest dość liberalne. Islandia ma silne prawa własności i jest jednym z niewielu krajów, w których są one wykorzystywane do zarządzania rybołówstwem. Podatnicy, podobnie jak w innych państwach opiekuńczych, płacą sobie nawzajem różne dotacje, choć w niższej stawce niż w innych krajach europejskich.
Pomoc rolna jest największa wśród krajów OECD, pomimo niskich stawek podatkowych i może stanowić barierę dla reform strukturalnych. Ponadto, według standardów OECD, wydatki na opiekę zdrowotną i edukację przynoszą niski zwrot, pomimo ostatnich postępów w tych sektorach. Problemy walutowe i polityki makroekonomicznej Islandii zostały podkreślone w badaniu OECD Economic Survey of Iceland 2008. Wiosną 2008 roku nastąpił kryzys walutowy, a 6 października handel w islandzkich bankach został wstrzymany, ponieważ rząd walczył o ratowanie gospodarki. Islandia poczyniła postępy w wielu dziedzinach, w tym w tworzeniu zrównoważonej polityki fiskalnej i przywracaniu dobrej kondycji sektora finansowego, zgodnie z najnowszą oceną OECD; jednak nadal istnieją wyzwania związane z podniesieniem wydajności i zrównoważenia sektora rybołówstwa, a także ulepszeniem polityki pieniężnej w celu zwalczania inflacji. Dług publiczny Islandii zmniejszył się od czasu kryzysu gospodarczego i jest obecnie 31. największym na świecie pod względem krajowego PKB w 2015 r.
Skurcz gospodarczy
Z powodu załamania się systemu bankowego i następującego po nim kryzysu gospodarczego Islandia została szczególnie dotkliwie dotknięta przez wielką recesję, która rozpoczęła się w grudniu 2007 roku. Glitnir, Landsbanki i Kaupthing, trzy największe banki w kraju, miały łączny dług w wysokości prawie sześciu razy produkt krajowy brutto kraju wynoszący 14 miliardów euro (19 miliardów dolarów) przed ich upadkiem. W październiku 2008 r. islandzki parlament uchwalił środki nadzwyczajne w celu złagodzenia skutków kryzysu finansowego. Islandzki Urząd Nadzoru Finansowego wykorzystał przepisy nadzwyczajne, aby przejąć operacje krajowe trzech największych banków w Islandii. Władze islandzkie, w szczególności prezes banku centralnego Dav Oddsson, wskazały, że rząd nie ma zamiaru przejmować zagranicznych pożyczek ani aktywów banków. Zamiast tego powołano nowe banki, aby przejąć działalność krajową banków, a stare banki zostały zmuszone do bankructwa.
Rząd Islandii podniósł stopy procentowe do 18% w dniu 28 października 2008 r. (z 7% w sierpniu 2010 r.), co częściowo wynikało z warunków uzyskania pożyczki z Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW). Po podwyżce kursu wznowiono handel na otwartym rynku korony islandzkiej, z wyceną około 250 ISK za euro, mniej niż jedną trzecią kursu 1:70 obserwowanego przez większą część 2008 r. i znacznym spadkiem w stosunku do 1: 150 kurs widziany tydzień wcześniej. Kraje nordyckie zgodziły się przekazać Islandii 2.5 miliarda dolarów w dniu 20 listopada 2008 roku.
Koalicja rządowa rozpadła się 26 stycznia 2009 r. w wyniku powszechnego oburzenia na sposób radzenia sobie z kryzysem finansowym. Tydzień później utworzono nową lewicową administrację, która za pomocą poprawek legislacyjnych wypchnęła z banku prezesa banku centralnego Dave'a Oddssona i jego współpracowników. Po demonstracjach przed Bankiem Centralnym Dav został zwolniony 26 lutego 2009 roku.
Tysiące Islandczyków uciekło z kraju od czasu jego upadku, a wielu z nich osiedliło się w Norwegii. W 2005 roku 293 osoby wyemigrowały z Islandii do Norwegii; do 2009 roku liczba ta wzrosła do 1,625. Wnioski Specjalnej Komisji Śledczej parlamentu Islandii zostały opublikowane w kwietniu 2010 r., pokazujące stopień nadużyć kontrolnych w tym kryzysie. Landsbanki spłacił około połowy pożyczki Icesave do czerwca 2012 roku.
Według Bloomberga Islandia jest na dobrej drodze do osiągnięcia 2% bezrobocia w wyniku decyzji podjętych w 2008 r. w ramach zarządzania kryzysowego, takich jak dopuszczenie do upadku banków.