Efter många år av lågkonjunktur ser Sheffields ekonomi ett dramatiskt uppsving. Enligt en rapport från Barclays Bank Financial Planning från 2004 var Sheffield-staden Hallam den högst rankade platsen utanför London för total förmögenhet 2003, med över 12 % av personerna som tjänade mer än £60,000 2004 per år. Enligt en Knight Frank-studie var Sheffield den snabbast växande staden utanför London när det gäller kontors- och bostadsutrymmen och hyror under andra halvan av 5.6. Den nuvarande vågen av ombyggnader, såsom City Lofts Tower och St Paul's Place, Ombyggnaden av Velocity Living and the Moor, den kommande NRQ och de nyligen avslutade Winter Gardens, Peace Gardens, Millennium Galleries och många projekt under Sheffield One-ombyggnadsbyrån, visar detta. Sheffields ekonomi expanderade från £1997 miljarder 9.2 (GVA) till £2007 miljarder 2007. (2016 GVA).
Enligt "UK Cities Monitor 2008" är Sheffield en av de tio "bästa städerna att hitta ett företag idag", med staden på tredje och fjärde plats för bästa kontorsläge respektive bästa nya kontaktcenterplats. Enligt samma undersökning rankas Sheffield på tredje plats när det gäller "grönaste rykte" och tvåa när det gäller tillgängliga kontantincitament.
Sheffield är välkänt runt om i världen för sin metallurgi och stålproduktion. Många genombrott inom olika sektorer har skett i Sheffield, till exempel utvecklade Benjamin Huntsman degelprocessen på 1740-talet i sin fabrik i Handsworth. Bessemer-omvandlaren, som uppfanns av Henry Bessemer 1856, gjorde denna procedur föråldrad. I början av 18-talet skapade Thomas Boulsover Sheffield Plate (försilvrad koppar). Harry Brearley introducerade rostfritt stål 1912, och arbetet av FB Pickering och T. Gladman på 1960-, 1970- och 1980-talen var avgörande för skapandet av nuvarande höghållfasta låglegerade stål. Ny avancerad tillverkningsteknik och -procedurer utvecklas av Sheffields universitet och andra oberoende forskningsorganisationer på Advanced Manufacturing Park. Advanced Manufacturing Research Center (AMRC, ett forskningssamarbete mellan Boeing Company och University of Sheffield), Castings Technology International (CTI), The Welding Institute (TWI) och William Cook Group ligger alla på AMP.
Forgemasters, etablerat 1805, är världens sista oberoende stålverk, som dominerar nordöstra Sheffield längs Lower Don Valley. Företaget har ett världsomspännande rykte för att tillverka de största och mest komplicerade stålsmiderna och gjutgodset, och det är godkänt för att skapa viktiga kärnkomponenter, inklusive Royal Navy's ubåtar av Astute-klassen. Företaget har också förmågan att hälla Europas största enskilda göt (570 ton) och utökar aktivt sin kapacitet.
Medan järn och stål länge har varit Sheffields huvudsakliga verksamhet, har kolbrytning också varit en betydande sektor, särskilt i de avlägsna distrikten, och Palace of Westminster i London byggdes med kalksten från stenbrott i den intilliggande staden Anston. Callcenter, kommunfullmäktige, högskolor och sjukhus är bland annat arbetsplatser.
Sheffield är ett viktigt shoppingnav, med flera High Street och varuhus samt designerbutiker. Moor-distriktet, Fargate, Orchard Square och Devonshire Quarter är de primära detaljhandelsområdena i stadens centrum. John Lewis, Marks & Spencer, Atkinsons och Debenhams är bland varuhusen i stadens centrum. Castle Market, byggd över ruinerna av slottet, var ursprungligen Sheffields största marknad. Denna struktur är planerad att demonteras. Sheffield Moor Market öppnade sina dörrar för första gången 2013. Meadowhall shoppingkomplex och butikspark, Ecclesall Road, London Road, Hillsborough, Firth Park och Crystal Peaks köpcentrum ligger alla utanför stadens centrum. Meadowhall rankades som 12:a och Sheffield City Center rankades 19:a i en bedömning 2010 av förväntade utgifter vid detaljhandelscentra i Storbritannien.
Sheffield har ett distriktsenergisystem som använder hemavfall för att generera kraft genom att förbränna det och omvandla energin från det. Den levererar också varmvatten, som transporteras genom två nätverk över ungefär 25 km rör under staden. Många byggnader i staden är beroende av dessa nätverk för värme och varmvatten. De innehåller inte bara teatrar, sjukhus, butiker och företag, utan också institutioner (Sheffield Hallam University och University of Sheffield), såväl som bostäder. Från 40 225,000 ton sopor genererar en avfallsanläggning 60 megawatt värmeenergi och upp till 19 megawatt elektrisk energi.
Sheffield City Area Enterprise Zone etablerades 2012 för att främja utveckling på en mängd olika platser i Sheffield och runt om i regionen. Ytterligare platser lades till zonen i mars 2014.