IJsland was 's werelds zevende meest productieve natie per hoofd van de bevolking (US $ 54,858) in 2007, en de vijfde meest productieve qua BBP bij koopkrachtpariteit ($ 40,112) in 2007. In eigen land opgewekte hernieuwbare energiebronnen zijn goed voor ongeveer 85% van de totale primaire energievoorziening van IJsland . IJsland is 's werelds grootste energieproducent per hoofd van de bevolking vanwege de overvloedige waterkracht en geothermische energie. De 2016 Global Green Economy Index plaatste IJsland in de top tien van groenste economieën ter wereld als gevolg van zijn inzet voor hernieuwbare energie. De economie van IJsland was vroeger sterk afhankelijk van de visserij, die nog steeds goed is voor 40% van de exportwinsten en werk biedt aan 7% van de beroepsbevolking. De economie is gevoelig voor dalende vispopulaties en dalingen van de wereldprijzen voor de belangrijkste materiële export, waaronder vis en visproducten, aluminium en ferrosilicium. De walvisvangst heeft een lange en roemruchte geschiedenis in IJsland. IJsland is nog steeds sterk afhankelijk van de visserij, hoewel het belang ervan afneemt: het is gedaald van 90% van de export in de jaren zestig tot 1960% in 40.
IJsland was tot de twintigste eeuw een van de armste landen van Europa. Het is nu een van de meest ontwikkelde landen ter wereld. IJsland was als eerste beoordeeld in het Human Development Index-rapport van de Verenigde Naties voor 2007/2008 vanwege de sterke economische ontwikkeling, maar als gevolg van de economische crisis was de HDI-ranglijst in 14 gedaald tot de 2011e positie. Desalniettemin, volgens de 2011 Economist Intelligence Index, IJsland heeft de op één na beste kwaliteit van leven ter wereld. IJsland heeft een van de laagste inkomensverschillen ter wereld, volgens de Gini-coëfficiënt, en de HDI-ranglijst stijgt naar de vijfde plaats wanneer gecorrigeerd voor ongelijkheid. Sinds de crisis is de IJslandse werkloosheid gestaag gedaald, met 4.8 procent van de beroepsbevolking werkloos in juni 2012, vergeleken met 6.1 procent in 2011 en 8.1 procent in 2010.
Veel politieke fracties zijn tegen de toetreding van IJsland tot de EU, vooral omdat de IJslanders bang zijn de controle over hun natuurlijke hulpbronnen (met name de visserij) te verliezen. De IJslandse kroon is de officiële munteenheid van het land (ISK). De invoering van de Canadese dollar (CAD) wordt ondersteund door bijna 70% van de IJslanders, meer dan enige andere valuta ter wereld.
Volgens een Capacent Gallup-enquête die op 5 maart 2010 werd gepubliceerd, was 31% van de respondenten voor de invoering van de euro, terwijl 69 procent tegen was. Uit een Gallup-enquête die in februari 2012 werd gepubliceerd, bleek dat 67.4 procent van de IJslanders nee zou stemmen bij een referendum over het EU-lidmaatschap.
In het afgelopen decennium is de IJslandse economie gediversifieerd in industriële en dienstensectoren, waaronder softwareontwikkeling, biotechnologie en financiën; de industrie is goed voor ongeveer een kwart van de economische activiteit, terwijl de diensten goed zijn voor meer dan 70%. Het toerisme groeit, vooral in ecotoerisme en walvissen spotten. Jaarlijks ontvangt IJsland ongeveer 1.1 miljoen toeristen, wat meer dan drie keer de bevolking van het land is. Aardappelen, groene groenten (gekweekt in kassen), schapenvlees en zuivelproducten vormen het grootste deel van de IJslandse landbouwsector, die goed is voor 5.4 procent van het BBP. Borgartn in Reykjavk is het financiële centrum, met een aanzienlijk aantal bedrijven en drie investeringsbanken. De Iceland Stock Exchange (ISE), de IJslandse beurs, werd opgericht in 1985.
IJsland staat op de 27e plaats in de Index of Economic Freedom van 2012, een daling ten opzichte van voorgaande jaren, maar nog steeds een van de meest vrije landen ter wereld. Het staat op de 29e plaats in de Global Competitive Index van het World Economic Forum in 2016, een plaats minder dan in 2015. IJsland is het 11e meest inventieve land ter wereld, volgens de INSEAD Global Innovation Index. IJsland heeft een vlak belastingstelsel, in tegenstelling tot andere West-Europese landen: het primaire tarief van de inkomstenbelasting is een vast tarief van 22.75 procent, en in combinatie met gemeentelijke belastingen is het totale belastingtarief niet meer dan 35.7 procent, de vele beschikbare aftrekposten niet meegerekend. Het vennootschapsbelastingtarief is een vlakke 18 procent, waarmee het een van 's werelds laagste is. Er is ook een belasting over de toegevoegde waarde, hoewel de netto vermogensbelasting in 2006 is afgeschaft. De arbeidsmarkt is een van de meest vrije ter wereld en de arbeidswetgeving is redelijk liberaal. IJsland heeft sterke eigendomsrechten en het is een van de weinige landen waar ze worden gebruikt om de visserij te beheren. Belastingbetalers betalen, net als in andere verzorgingsstaten, verschillende subsidies aan elkaar, zij het tegen een lager tarief dan in andere Europese landen.
Landbouwhulp is de grootste van alle OESO-landen, ondanks lage belastingtarieven, en kan een belemmering vormen voor structurele hervormingen. Bovendien hebben de uitgaven voor gezondheidszorg en onderwijs volgens de OESO-normen een laag rendement, ondanks de recente vooruitgang in deze sectoren. IJslands valuta- en macro-economische beleidsproblemen werden benadrukt in de OESO Economic Survey of Iceland 2008. In het voorjaar van 2008 was er een valutacrisis en op 6 oktober werd de handel in de IJslandse banken stopgezet toen de regering vocht om de economie te redden. IJsland heeft op veel gebieden vooruitgang geboekt, waaronder het creëren van een houdbaar fiscaal beleid en het herstellen van de gezondheid van de financiële sector, volgens de meest recente beoordeling van de OESO; er blijven echter uitdagingen bestaan bij het efficiënter en duurzamer maken van de visserijsector en bij het verbeteren van het monetaire beleid om de inflatie te bestrijden. De staatsschuld van IJsland is sinds de economische crisis afgenomen en is nu de 31e ter wereld in termen van nationaal bbp vanaf 2015.
economische krimp
Vanwege de ineenstorting van zijn banksysteem en de daaruit voortvloeiende economische crisis, werd IJsland bijzonder zwaar getroffen door de Grote Recessie, die in december 2007 begon. Glitnir, Landsbanki en Kaupthing, de drie grootste banken van het land, hadden een gezamenlijke schuld van bijna zes maal het bruto binnenlands product van het land van € 14 miljard ($ 19 miljard) voorafgaand aan hun ineenstorting. Het IJslandse parlement nam in oktober 2008 noodmaatregelen om de gevolgen van de financiële crisis te verzachten. De IJslandse financiële toezichthoudende autoriteit maakte gebruik van noodwetgeving om de binnenlandse activiteiten van de drie grootste banken van IJsland over te nemen. De IJslandse autoriteiten, met name de gouverneur van de centrale bank Dav Oddsson, hebben aangegeven dat de regering niet van plan is de buitenlandse leningen of activa van de banken over te nemen. In plaats daarvan werden nieuwe banken gevormd om de binnenlandse activiteiten van de banken over te nemen, en werden de oude banken failliet verklaard.
De IJslandse regering verhoogde de rente op 18 oktober 28 tot 2008% (van 7% in augustus 2010), een beslissing die deels werd ingegeven door de voorwaarden voor het verkrijgen van een lening van het Internationaal Monetair Fonds (IMF). Na de koersverhoging werd de open-markthandel van de IJslandse kroon hervat, met een waardering van ongeveer 250 ISK per euro, minder dan een derde van de 1:70 wisselkoers gedurende een groot deel van 2008 en een aanzienlijke daling ten opzichte van de 1: 150 wisselkoers gezien de week ervoor. De Scandinavische landen kwamen overeen om IJsland op 2.5 november 20 $ 2008 miljard te geven.
De coalitieregering viel op 26 januari 2009 uiteen als gevolg van de populaire verontwaardiging over de manier waarop met de financiële crisis werd omgegaan. Een week later werd een nieuwe linkse regering opgericht, die de gouverneur van de centrale bank, Dav Oddsson en zijn medewerkers, via wetswijzigingen uit de bank verdreef. Na demonstraties buiten de Centrale Bank werd Dav op 26 februari 2009 ontslagen.
Duizenden IJslanders zijn het land ontvlucht sinds de ondergang, waarvan velen zich in Noorwegen hebben gevestigd. In 2005 waren er 293 personen die migreerden van IJsland naar Noorwegen; in 2009 was het aantal gestegen tot 1,625. De conclusies van de Special Investigation Commission van het IJslandse parlement werden in april 2010 gepubliceerd en tonen de mate van controlefraude in deze crisis aan. Landsbanki heeft tegen juni 2012 ongeveer de helft van de Icesave-lening afbetaald.
IJsland ligt volgens Bloomberg op schema met een werkloosheid van 2% als gevolg van in 2008 gemaakte keuzes op het gebied van crisisbeheer, zoals het laten instorten van banken.