Paraguay, secara rasmi Republik Paraguay (Bahasa Sepanyol: Repblica del Paraguay; Guarani: Tet Paraguái), ialah sebuah negara terkurung daratan di tengah Amerika Selatan. Ia bersempadan di selatan dan barat daya oleh Argentina, di timur dan timur laut oleh Brazil, dan di barat laut oleh Bolivia. Paraguay terletak di kedua-dua belah Sungai Paraguay, yang mengalir dari utara ke selatan merentasi negara. Disebabkan kedudukan tengahnya di Amerika Selatan, ia kadangkala dirujuk sebagai Jantung Amerika Selatan ("Jantung Amerika Selatan"). Paraguay adalah salah satu daripada dua negara terkurung daratan di luar Afro-Eurasia (satu lagi Bolivia). Paraguay ialah negara terkurung daratan terkecil di Amerika.
Orang asli Guaran telah mendiami Paraguay sekurang-kurangnya satu milenium sebelum penaklukan Sepanyol pada abad ke-16. Agama Kristian dan budaya Sepanyol dibawa ke kawasan itu melalui pendatang Sepanyol dan misi Jesuit. Paraguay adalah wilayah Empayar Sepanyol di luar, dengan beberapa pusat metropolitan dan penduduk. Selepas kemerdekaannya daripada Sepanyol pada tahun 1811, Paraguay ditadbir oleh penggantian diktator yang kebanyakannya menjalankan dasar pengasingan dan perlindungan.
Berikutan bencana Konflik Paraguay (1864–1870), negara itu kehilangan antara 60% dan 70% rakyatnya akibat peperangan dan penyakit, serta kira-kira 140,000 kilometer persegi (54,054 batu persegi), atau hampir satu perempat daripada tanahnya, ke Argentina dan Brazil.
Sepanjang abad kedua puluh, Paraguay mengalami beberapa siri rejim autoritarian, yang memuncak dalam pemerintahan diktator tentera Alfredo Stroessner 1954–1989. Dia telah digulingkan dalam rampasan kuasa tentera dalaman, dan buat pertama kali pada tahun 1993, pilihan raya terbuka pelbagai parti telah diatur dan dijalankan. Setahun kemudian, Paraguay mengasaskan Mercosur bersama Argentina, Brazil dan Uruguay.
Sehingga 2009, penduduk Paraguay dianggarkan berjumlah kira-kira 6.5 juta, dengan majoriti tinggal di kawasan tenggara negara. Asunción, ibu kota dan bandar terbesar, adalah rumah kepada hampir satu pertiga daripada penduduk Paraguay. Berbeza dengan majoriti negara Amerika Latin, bahasa dan budaya asli Paraguay, Guaran, terus menjadi sangat menonjol. Penduduk mengenal pasti terutamanya sebagai mestizo dalam setiap banci, menunjukkan tahun perkahwinan campur antara pelbagai kumpulan etnik. Guaran, bersama-sama bahasa Sepanyol, diiktiraf sebagai bahasa rasmi di negara ini, dan kedua-duanya dituturkan secara meluas.