Paraguay, formelt Republikken Paraguay (spansk: Repblica del Paraguay; Guarani: Tet Paraguái), er en indlandsstat i det centrale Sydamerika. Det er afgrænset mod syd og sydvest af Argentina, mod øst og nordøst af Brasilien og mod nordvest af Bolivia. Paraguay ligger på begge sider af Paraguay-floden, som løber fra nord til syd på tværs af nationen. På grund af sin centrale placering i Sydamerika, omtales det nogle gange som det sydamerikanske hjerte ("Sydamerikas hjerte"). Paraguay er en af to lande uden for Afro-Eurasien (den anden er Bolivia). Paraguay er Amerikas mindste land uden land.
Den indfødte Guaran havde beboet Paraguay i mindst et årtusinde forud for den spanske erobring i det 16. århundrede. Kristendommen og spansk kultur blev bragt til området gennem spanske immigranter og jesuitermissioner. Paraguay var et spansk imperiums territorium på ydersiden, med få storbycentre og indbyggere. Efter sin uafhængighed fra Spanien i 1811 blev Paraguay styret af en række diktatorer, der for det meste førte isolationistisk og protektionistisk politik.
Efter den katastrofale Paraguayanske konflikt (1864-1870) mistede nationen mellem 60% og 70% af sin befolkning til krig og sygdom, såvel som omkring 140,000 kvadratkilometer (54,054 kvadrat miles), eller næsten en fjerdedel af sin jord, til Argentina og Brasilien.
Gennem det tyvende århundrede udholdt Paraguay en række autoritære regimer, der kulminerede med Alfredo Stroessners militærdiktatur i 1954-1989. Han blev afsat ved et internt militærkup, og for første gang i 1993 blev der arrangeret og gennemført åbne flerpartivalg. Et år senere grundlagde Paraguay Mercosur sammen med Argentina, Brasilien og Uruguay.
Fra 2009 forventedes Paraguays befolkning at være omkring 6.5 millioner, med størstedelen bosat i landets sydøstlige område. Asunción, hovedstaden og største by, er hjemsted for næsten en tredjedel af Paraguays befolkning. I modsætning til de fleste latinamerikanske lande er Paraguays oprindelige sprog og kultur, Guaran, fortsat meget fremtrædende. Beboere identificerer sig primært som mestizo i hver folketælling, hvilket indikerer års blandet ægteskab mellem de forskellige etniske grupper. Guaran er sammen med spansk anerkendt som et officielt sprog i nationen, og begge tales meget.